Devenez incollable sur les modes de financement des entreprises !
Nathalie Vandaele, responsable du Service Liens Financiers chez Ellisphere vous propose de revenir sur les principaux modes de financement des entreprises.
Les sources de financement sont les suivantes :
- L’autofinancement
- Les banques
- Le Private Equity (capital investissement)
- Les marchés financiers (bourse)
Le financement suit le cycle de vie de l’entreprise :
- Dans la phase de création, les apports sont effectués en fonds propres ou en "love money", c’est-à-dire par appel aux proches qui acceptent d’investir.
- A l’étape de croissance, l’entreprise emprunte auprès des banques ou émet des obligations.
- Les Fonds Communs de Placement accompagnent souvent l’entreprise dans son développement.
- Arrivée à maturité, l’entreprise peut ouvrir son capital au public par une introduction en bourse.
Une action est la détention d’une part du capital de la société ; l’actionnaire apporte des fonds à l’entreprise et reçoit une part de capital en retour.
L’obligation est une créance sur la société ; le prêteur apporte des fonds et reçoit une obligation en retour.
Il existe des formes hybrides :
- OCA : Obligation Convertible en Action ; il s’agit d’une obligation classique avec une option d'achat sur des actions nouvelles de l'émetteur.
- ORA : Obligation Remboursable en Action : remboursement obligatoire en actions.
- OBSA : Obligation à Bon de Souscription d’Action : souscription possible pendant une période donnée, d’un nombre d’actions à prix fixé.
Le Private Equity est un investissement privé dans des entreprises, généralement non cotées, souhaitant financer leur développement par un apport de capitaux non publics.
On parle d’investissement privé, car à la différence des titres boursiers disponibles sur des marchés financiers, les prises de participations sont effectuées par des Fonds Communs de Placement.
Ces Fonds Communs de Placement investissent dans un portefeuille d’entreprises qu’ils accompagnent dans leur expansion et leur transformation sur une période allant généralement de 5 à 7 ans.
Pour l’entreprise qui cherche à se développer, l’apport de capitaux privés est un levier de croissance très important que l’on ne retrouve pas forcément sur les marchés publics du fait de cette vision « long terme ».
- Le capital-risque ou capital-innovation : investissement dans une société en phase de création, sous forme de capital-amorçage si l'investissement est réalisé alors que le projet n'est que fictif, ou de capital-création qui correspond à un investissement lors du lancement réel de l'activité ;
- Le capital-développement: investissement dans des entreprises matures, généralement lors d'une nouvelle phase de leur expansion ;
- Le capital-transmission: financement principalement dans des PME et ETI pour faciliter sa transmission vers une autre société ou des personnes physiques (managers). Il prend souvent la forme d'un "Leveraged Buy-Out" (LBO) ;
- Le capital-retournement: investissement dans une entreprise confrontée à de graves difficultés afin d'en rétablir la santé financière. Cette forme de private equity est la plus marginale.
Les Fonds Communs de Placement ne sont pas des sociétés. Ce sont des copropriétés de valeurs mobilières émettant des parts à destination d’investisseurs privés. Une société de gestion agit au nom des porteurs et dans leur intérêt exclusif. Le porteur n’interfère pas dans cette gestion.
Les principaux types de FCP entrant dans le capital des entreprises sont :
- Les FCPR : Fonds Communs de Placement à Risques.
- Les FPCI : Fonds Professionnels de Capital Investissement.
- Les FCPI : Fonds Communs de Placement dans l’Innovation.
- Les FCPE : Fonds Communs de Placement Entreprise (salariés).
- Les FIP : Fonds d'Investissement de Proximité.
Le Règlement « Sustainable Finance Disclosure Regulation » (SFDR) vise à fournir plus de transparence en termes de responsabilité environnementale et sociale au sein des marchés financiers.
Cette réglementation intervient notamment au niveau des sociétés de gestion qui doivent classifier les fonds qu’elles gèrent en fonction de leurs caractéristiques :
- Article 6 : le fonds n’a pas d’objectif de durabilité
- Article 8 : le fonds intègre des caractéristiques environnementales et sociales
- Article 9 : le fonds a un objectif de développement durable.
Le SPAC, Special Purpose Acquisition Company est une société cotée en Bourse dans le but de faire une acquisition.
Au moment de sa cotation, elle n’est qu’une coquille vide. Contrairement à une introduction en Bourse classique, les fonds récoltés auprès du public ne sont pas attribués à un projet précis (financement de matériel, remboursement de dettes...). Dans un SPAC, les fonds levés sont conservés sous forme de cash en vue de financer des acquisitions ultérieures.
Cependant, les investisseurs connaissent les principaux critères d’acquisition visée : secteur d’activité, taille, ratios de rentabilité souhaités.
Alors qu’aux États-Unis, 248 SPAC se sont cotées en 2020, levant 83 milliards de dollars, leur nombre en France reste restreint :
- DEE TECH destinée à réaliser une ou plusieurs acquisitions dans le secteur technologique avec un accent mis sur les facilitateurs au digital et/ou à l’e-commerce, situé ou opérant en Europe (y compris au Royaume-Uni) ou en Israël.
- 2MX ORGANIC destiné à réaliser des acquisitions dans la production et la distribution de biens de consommation durables.
- ACCOR ACQUISITION COMPANY (AAC) sponsorisé par le Groupe Accor, un des leaders mondiaux de l’hôtellerie. AAC est destiné à réaliser des acquisitions dans les services connexes à l’hôtellerie
- I2PO visant à investir dans des entreprises opérant principalement dans les secteurs du divertissement et des loisirs en Europe et à l'étranger avec un accent particulier sur le numérique.
- SOCIÉTÉ PARISIENNE D'APPORTS EN CAPITAL SPAC (ex FONCIÈRE PARIS NORD) spécialisé dans la détention et la gestion d'actifs immobiliers d'entreprise.
- TRANSITION dédiée à la transition énergétique
